随着经济和社会的发展，消费者的关注点从物质占有转向精神满足。这种转向情绪价值的消费趋势，为新消费又添了一把火。
今日（7.31）港股集体调整，继连续2日上涨后，港股通消费50ETF（159268）大幅回调3%。资金连续第3日涌入，今日盘中再获净申购！
【宏观环境：当下时点，为什么新消费很重要？】
消费、投资、出口，是拉动经济的三驾马车。在提振内需的大背景下，政策端率先发力。2024年年末，重要会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为2025年经济工作的首要任务。2025年3月，《提振消费专项行动方案》印发，政策从供需两端发力，强调为居民增收减负，同时覆盖传统消费和新型消费。在促消费政策加力拉动下，社零增速同比回升。据统计局数据，2025年1-6月，社零总额累计为24.5万亿元，同比增长5.0%。
来源：华源证券20250717《2025年6月社零数据点评》
民生证券认为，中国的消费市场转变已初现端倪，需把握新消费与情绪消费的长期空间。从物质匮乏到物质充盈乃至供给过剩的当下，考虑到经济增速放缓，老龄化进程加速，结婚率承压等因素，中国消费者谋求更多自我愉悦与满足的消费。同时作为市场新兴主力的“95后”，他们成长于物质充裕但心理安全感较低的环境，消费行为呈现出低储蓄、重兴趣的特征，中国消费市场正加速向精神满足和情绪价值过渡，“新”消费偏好进一步强化。（来源：民生证券20250712《新消费系列报告：解构“第五消费时代”》）
来源：Wind，截至2025/4
在新消费崛起的当下，浙商证券指出，尽管面临短期波动，但新消费行情有望延续。两大机会值得重视：
1）趋势的中长期机会：符合新消费趋势，即理性品质消费、情绪价值悦己消费、技术迭代创新等标的，虽然短期数据尚未兑现，但商业模式契合新消费方向。
2）当下红利仍在持续：虽短期结构性调整，但估值性价比显现，食品饮料类新消费应重视品类红利和渠道红利带来的机会。（来源：浙商证券20250715《新消费重构投资范式，传统消费循势待时》）
【更“纯”新消费？港股消费类指数大盘点】
因上市政策不同，A股消费板块有较多的食品饮料、农林牧渔权重，尤其是大市值上市公司大多为白酒类企业。而港股则聚集了更多新消费。港股消费板块目前市场主流主要关注三条指数，分别来自国证、恒生、中证。相较而言，中证的筛选方法是从行业出发，把大量实质属于科技、AI类的企业也纳入了指数当中。而国证、恒生的两条在编制方法和成分构成上更接近真正的新消费，进一步来看，港股通消费50ETF（159268）标的指数国证港股通消费指数在潮玩、金饰、美容三大新消费领域权重更高。
图：港股消费类指数权重分布对比牛客栈
来源：国证指数、恒生指数、中证指数，截至2025年6月30日
这一点从指数的前十大成分股也可见一斑。截至6月30日，港股通消费50ETF（159268）标的指数（国证）的第一大重仓股是“潮玩顶流”泡泡玛特，而中证的则是偏互联网属性的小米集团。此外，有“黄金界奢侈品”之称的老铺黄金是国证的第六大权重股，占比较恒生、中证明显更高。
图：港股消费类指数前十大重仓股对比
来源：国证指数、恒生指数、中证指数，截至2025年6月30日
【为何港股通消费50ETF（159268）能聚焦更“纯粹”的新消费？】
从选样方案看，港股通消费50ETF（159268）标的指数（国证）以业务分类为基础，筛选真正的消费品公司。国证、恒生用业务类型定义消费，而中证主要按照行业纳入，因此会有较多实质业务为信息技术的电商、软件、电子等。
图：港股消费类指数编制方式对比
来源：国证指数、恒生指数、中证指数
更进一步看，港股通消费50ETF（159268）标的指数（国证）旨在反映港股通范围内消费领域相关上市公司的运行特征，成分股业务涉及服装、珠宝、美容护肤等个人用品，白色家电、食品饮料等家庭用品，餐饮、旅游等消费者服务，以及其他消费相关领域。
图：国证港股通消费主题指数编制方式
来源：国证指数
图：国证港股通消费主题指数成分股一览
来源：国证指数，截至2025/6/30
【认准更“纯”新消费，为什么选择港股通消费50ETF（159268）？】
1. 指数历史收益率更高：具有更优秀的风险收益特征
来源：Wind、国证指数、恒生指数，截至2025年7月29日。
2. 成分股盈利能力：ROE长期稳健，兼具成长性
数据来源：Wind、Bloomberg、国证指数,截至2025年7月29日
3. 估值：具有较高安全边际
截至2025年7月29日，国证港股通消费主题指数PE-TTM为18.8，处于指数发布以来12.1%分位数。
来源：Wind、国证指数，截至2025年7月29日
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注：T+0交易为当日回转交易，以证券交易所最新交易规则为准。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。换手率高意味着市场对此标的的投资分歧大，潜在投资风险较高。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
港股通消费50ETF（159268）标的指数为国证港股通消费指数牛客栈，该指数近5个完整年度（2020-2024）的涨跌幅如下：46.25%、-14.14%、-20.2%、-25.39%、9.68%。
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